Загрузить гарантийное обеспечение

Содержание

Обеспечительные платежи в госзакупках: полная инструкция

Загрузить гарантийное обеспечение
Обеспечительные платежи в госзакупках: полная инструкция

На любом этапе работы с госзакупками вам может потребоваться обеспечение. Давайте разберёмся, для чего оно нужно и какие есть разновидности.

Обеспечение заявки (ОЗ)

— это денежная сумма, которая вносится участником закупки до проведения торгов и гарантирует его реальные намерения заключить контракт с заказчиком в случае выигрыша.

Обеспечение исполнения контракта (ОИК)

— это денежная сумма, которая предоставляется поставщиком (подрядчиком, исполнителем) до заключения контракта и гарантирует своевременное и надлежащее исполнение его обязательств по данному договору.

Обеспечение гарантийных обязательств (ОГО)

— это денежные средства, которые обеспечивают гарантийные обязательства поставщика по тем товарам, работам и услугами, которые предполагают гарантию и на которые может быть установлен гарантийный срок (например, гарантия качества поставленного товара).

По заявке

Обеспечение заявок на участие в конкурсах и аукционах обязательно в случаях, если начальная (максимальная) цена контракта свыше 1 млн.руб.

По контракту

Обеспечение контракта обязательно в конкурсах и аукционах, вне зависимости от суммы контракта. Иногда требование об обеспечении можно встретить и в запросах котировок.

По гарантийным обязательствам

До 1 июля 2020 года такое обеспечение было необходимо для всех контрактов, в которых устанавливались гарантийные обязательства. Теперь заказчики не обязаны требовать такое обеспечение, даже если сам контракт и предусматривает ГО.

Гарантийное обеспечение по фьючерсным контрактам

Загрузить гарантийное обеспечение

Под фьючерсным контрактом понимается соглашение, по которому одна сторона реализует другой стороне базовый актив в будущем по заранее определённой цене. Как и другие разновидности деривативов, фьючерс имеет ряд особенностей.

Одна из них — система гарантий, обеспечивающая его надёжность. Даже если одна сторона несёт значительные убытки по контракту, гарантийное обеспечение фьючерса ограждает его от риска неисполнения.

Величина этого показателя, как и иные параметры, указана в его описании — спецификации.

Основы операций с фьючерсами

При совершении операций по ценным бумагам по системе T+n, денежные средства и бумаги блокируются у покупателей и продавцов в день T. Их получение сторонами происходит в день n. На Московской бирже в основном используются режимы T+1 и T+2.

  • Сделки по корпоративным облигациям с июня 2020 года проходят в режиме T+1.
  • По фьючерсам на акции используется режим T+2.
  • По фьючерсам, предполагающим поставку базового актива (драгметаллы, ОФЗ) расчёты проводятся в режиме T+1, а по инструментам, природа базового актива которых не предполагает его поставку (индексы, % ставки и пр.) — путём перечисления вариационной маржи в определённый день месяца.

Отличие фьючерсов от традиционных акций и облигаций — торги ими можно осуществлять на суммы, кратно превышающими средства, которыми располагает трейдер. Естественно, при значительных колебаниях рынка это может привести к убыткам трейдера, ставящим под сомнение его возможность отвечать по сделкам.

Так, если игрок рассчитывает на рост фьючерсных цен, то он может использовать плечо 1/20 или 1/10, оперируя фьючерсами на 1 млн при наличии на брокерском счёте всего 50 или 100 тыс. руб.

Да, если его ожидания оправдаются, и цена повысится, к примеру, на 10%, то он за день может получить 100–200% прибыли. Но что, если цена упадёт на те же 10% (на 100 тыс.)? Ему нужно будет фиксировать убыток или добавлять на счёт эти средства наличными.

При достаточно больших колебаниях это может привести к массовым закрытиям позиций и неисполнению фьючерсных сделок.

Чтобы минимизировать подобные опасности, среди прочих инструментов по контролю рисков и было придумано гарантийное обеспечение (ГО). Эта резервируемая в начале операции сумма обеспечивает исполнение сделок даже при значительных колебаниях фьючерсных цен.

Параметры гарантийного обеспечения

Размеры ГО по фьючерсам указываются в спецификации каждого контракта. Для её рассмотрения необходимо зайти на сайт Московской биржи в раздел «Частным инвесторам», где открыть панель котировок и выбрать в секции фьючерсов интересующий инструмент.

Рис. 1. Спецификация контракта рубль/доллар. Источник: Сайт Московской биржи

На рисунке 1 представлена величина ГО по фьючерсному контракту на рублёвый курс доллара.

Величина ГО сильно варьируется у разных фьючерсов в зависимости от уровня надёжности, ликвидности и природы базового актива. Так, по ОФЗ величина ГО начинается от 4%, по акциям — от 12% и так далее. Показатели для ряда фьючерсов приведены на рисунке 2.

Рис. 2. Отличия ГО у разных фьючерсов. Источник: Сайт Московской биржи

Величина ГО не является неизменной даже у одного фьючерса. Она увеличивается, когда:

  • предстоят длительные выходные — за это время могут возникнуть непредвиденные ситуации, несущие новые риски;
  • фьючерсы низколиквидны — есть опасность резких колебаний цен при приходе новых крупных игроков;
  • на рынке или по конкретному инструменту идёт рост волатильности, что повышает риск трейдеров.

Напротив, если риски уменьшаются, то снижается и объём ГО.

В пересмотре величины гарантийного обеспечения заинтересована и сама биржа: если показатель будет слишком велик, то это может отпугнуть трейдеров, которым придётся изыскивать дополнительные деньги для торгов по фьючерсу, а заниженный показатель ведёт к росту рисков для самой биржи, так как в конечном итоге она гарантирует исполнение всех сделок.

Как рассчитывается гарантийное обеспечение фьючерса

Конкретные параметры ГО по фьючерсам определяются Национальным клиринговым центром с применением методики риск-параметров на срочном рынке.

Для расчёта ГО используется сценарный подход: по каждому фьючерсу рассматриваются его цены, волатильность и изменения процентных ставок. Задача НКЦ — минимизировать возникающие риски при возможной реализации неблагоприятных сценариев.

На практике для определения величины изменений ГО можно отслеживать лимиты внутридневных колебаний цен на фьючерсы. На рисунке 3 указаны параметры, связанные с размерами ГО.

Рис. 3. Параметры ГО по фьючерсу на Индекс РТС. Источник: Сайт Московской биржи

Верхние и нижние лимиты ограничивают колебания цен внутри торговой сессии. Если лимиты сдвигаются вверх или вниз, следуя за направлением цен фьючерса, а спред между ними не меняется, то величина ГО остаётся неизменной.

Но если вследствие возросшей волатильности цены начинают колебаться, достигая лимитов, то это сигнал роста рисков, и размер ГО, соответственно, тоже увеличивается.

Чем значительнее размер колебаний, тем больше возрастает и величина ГО, которая может увеличиться в два раза и более.

По открытым фьючерсным позициям увеличение ГО влечёт увеличение требований к трейдерам, которым необходимо пополнить счёт на соответствующую сумму, чтобы избежать принудительного закрытия позиций. В практическом плане это означает для трейдера необходимость держать некоторую сумму в кэше и дифференцировать свой фьючерсный портфель.

Итак, гарантийное обеспечение является необходимым инструментом контроля рисков при фьючерсных операциях. Оно меняется в зависимости от природы базового актива, волатильности, ликвидности и прочих показателей.

Чем значительнее риски, тем больше требуемая величина гарантийного обеспечения и наоборот.

Трейдеру нужно отслеживать величину показателя, чтобы не быть застигнутым врасплох требованием о внесении дополнительных сумм на счёт.

__

С теорией всё более-менее понятно, а что насчёт практики? Откройте брокерский счёт онлайн в «Открытие Брокер» и начинайте торговать прямо сейчас! А мы поможем советами и рекомендациями — всё самое полезное каждую неделю будет приходить прямо на ваш email, если подпишетесь на рассылку.

Источник: https://journal.open-broker.ru/trading/garantijnoe-obespechenie-po-fyuchersnym-kontraktam/

Обеспечение гарантийных обязательств с 1 июля 2019

Загрузить гарантийное обеспечение

Статья актуальна на 7 июля 2020

Разберемся, обязаны ли заказчики требовать обеспечивать эти обязательства в каждой закупке. Можно ли получить для этого отдельную банковскую гарантию. Примет ли заказчик обеспечение гарантийных обязательств после того, как контракт заключен.

иллюстратор — Маргарита Федосеева 

Изменения в 44-ФЗ, которые касаются гарантийных обязательств

  1. В ч. 4 статьи 33 появилось понятие «гарантийные обязательства» (далее — ГО). Оно включает в себя:
    • гарантию качества,
    • требования к сроку гарантии,
    • объем предоставления гарантий качества,
    • требования к гарантийному обслуживанию товара.

    В статье сказано, что гарантийные обязательства заказчик устанавливает при необходимости.

     Что значит, при необходимости? Наши эксперты считают так: если у объекта закупки (например, музыкальных инструментов или огнетушителя) устанавливается гарантийный срок эксплуатации, то заказчик требует от победителя обеспечить гарантию качества этих товаров на весь сроки эксплуатации.

  2. В новой редакции  п. 1 ч. 13 статьи 34 появилось условие: если заказчик установил в закупке гарантийные обязательства, то он включает в проект контракта порядок и сроки предоставления этих обязательств. 

  3.  Ч. 1 ст. 45 дополнили правилом, что с 1 июля 2019 банковскую гарантию можно предоставлять не только на обеспечение заявок и исполнение контрактов, но и на гарантийные обязательства.
  4.  В статье 94 появилась новая ч. 7.1. Если заказчик установил требование об обеспечении ГО, то документ о приемке товара, работ, услуг подпишут, только если исполнитель предоставил обеспечение ГО. 
  5.  В ч. 1 ст. 96 в новой редакции говорится, что если заказчик требует обеспечить гарантийные обязательства, то эту информацию необходимо включить в извещение, документацию, проект контракта в закупке, приглашение участвовать в закрытой закупке. 

В итоге выстраивается такая цепочка: 

  1. Если не указано другое (как например, в закупках машин и оборудования), то заказчик устанавливает гарантийные обязательства при необходимости. То есть не в 100% случаев, а решает в зависимости от объекта закупки, нужны они или нет. 
  2. Если установил, то обязан потребовать обеспечить ГО. С 1 июля 2020 года действует новое правило: заказчики не обязаны, а имеют право требовать обеспечить гарантийные обязательства (ч. 2.2 ст. 96 44-ФЗ). 
  3. Если нужно обеспечить, то не подпишет акты-приемки, если нет обеспечения гарантийный обязательств. 

Какими способами обеспечивать гарантийные обязательства

Победитель закупки сам выбирает, каким способом обеспечить основные и гарантийные обязательства: 

  • предоставить банковскую гарантию,
  • внести деньги на счет заказчика. 

Можно ли предоставить отдельно банковскую гарантию на основные обязательства и отдельно на гарантийные? Примут ли такую гарантию?

Да, можно оформлять две банковские гарантии, причем исходя из формулировок закона это можно сделать в разное время:

  • на исполнение контракта — перед подписанием контракта, 
  • на исполнение ГО — перед подписанием акта приемки. 

При желании, основные и гарантийные обязательства можно обеспечить одной банковской гарантией. Но вероятны сценарии, когда поставщику выгоднее предоставлять обеспечение разными способами, например: 

  • Для “заморозки” на короткое время переводить заказчику деньги (исполнение контракта), а на долгий срок (гарантийные обязательства) брать банковскую гарантию.
  • Если процент обеспечения контракта большой (например, если в закупке есть аванс), то брать на него гарантию, а если процент обеспечения ГО низкий, то переводить деньги. 

Напомним, что срок действия банковской гарантии должен превышать срок исполнения обязательств минимум на один месяц, в том числе если сроки контракта сдвинулись по независящим от сторон причин. Об этом сказано в ч. 3 ст. 96 44-ФЗ. Конкретный срок заказчик установит в извещении и документации к закупке.

Также победитель вправе изменить способ обеспечения гарантийных обязательств или предоставить заказчику новое обеспечение взамен старого (ч. 7 ст. 96 44-ФЗ). 

Когда вернут обеспечение гарантийных обязательств?

В 44-ФЗ прямого ответа нет, но предполагаем, что заказчики будут руководствоваться теми же правилами, что и при возврате обеспечения контракта:

  • в течение 30 дней с даты окончания обязательств. 
  • в течение 15 дней, если закупка проходила среди СМП. 

В любом случае порядок и сроки возврата должны быть прописаны в документах закупки. Посмотрим, как заказчики будут действовать на практике.

Например, уже в некоторых закупках встречаются такие формулировки: “Денежные средства, внесенные в качестве обеспечения гарантийных обязательств возвращаются заказчиком поставщику в течение 30 дней с даты обращения поставщика, но не ранее истечения срока гарантийных обязательств, указанного в пункте 7.3. контракта”.

Какие риски связаны с изменениями? 

Больше расходов на обеспечение 

На практике заказчики все чаще требуют обеспечить гарантийные обязательства в закупках, опубликованных после 1 июля 2019 года, а это дополнительная финансовая нагрузка на исполнителя. Если срок исполнения гарантийных обязательств затягивается на несколько лет, победителю закупки придется  ждать, когда вернут обеспечение деньгами или оплачивать комиссию банку за выдачу банковской гарантии.

При этом на некоторые товары (запчасти, бытовую технику и т.д.) действует гарантия производителя, то есть гарантийные обязательства дублируются. 

Проще стало только представителям малого бизнеса, у которых есть опыт исполнения госконтрактов. Им достаточно предоставить успешно исполненные контракты из реестра ЕИС, чтобы обеспечить исполнение контракта. Правда, про льготы в обеспечении гарантийных обязательств в статье не сказано (ч. 8.1 ст. 96 44-ФЗ). 

В законе не зафиксирован срок возврата денег, перечисленных на обеспечение ГО

Если  заказчик не включит в контракт условия возврата денег, то рассчитывать придется только на его адекватность. Поэтому лучше до подачи заявок прочитать условия контракта и рекомендовать заказчику включать условия, если их нет. 

Не все банки выдают гарантии на ГО

На момент публикации статьи некоторые банки еще не ввели новый вид гарантии в линейку своих продуктов, и соответственно количество предложений на рынке на обеспечение ГО меньше, чем на исполнение контракта.

По мнению Евгения Крымова, руководителя электронного агента банковских гарантий, постепенно ситуация придет в равновесие  и такой продукт, как “банковская гарантия для обеспечения гарантийных обязательств”, станет более массовым.

Эксперты ответят на ваши вопросы по теме статьи в первые сутки после публикации. Потом отвечают только участники закупок, а вопрос экспертам можно задать в специальной рубрике.

Источник: https://Zakupki.Kontur.ru/site/articles/1254-garantiynue-obyazatelstva

Гарантийное обеспечение на срочном рынке – что это такое

Загрузить гарантийное обеспечение

Срочный рынок существенно отличается от фондового. Принцип торговли на последнем прост: купить базовые активы по определенной стоимости и продать их дороже. Потребности в гарантийном обеспечении здесь нет.

На срочном рынке торгуются производные активы: фьючерсы и опционы. Исполнение условий по ним осуществляется в определенный срок. Поэтому появляется необходимость в предоставлении гарантийного обеспечения сделки.

Что такое гарантийное обеспечение на срочном рынке?

Что такое гарантийное обеспечение на срочном рынке, проще рассмотреть на примере. Допустим, трейдер приобретает акции на фондовом рынке. Ему необходимо сразу же оплатить полную стоимость сделки. После внесения установленной суммы покупатель становится полноправным собственником ценной бумаги. В это же время актив списывается со счета продавца.

Переход лота от продавца к покупателю на срочном рынке совершается не сразу. Это отложенная на определенный срок сделка.

При покупке фьючерса вместо его стоимости потребуется внести только гарантийное обеспечение, которое будет не изъято, а лишь заблокировано на счете. В среднем это около 10 % от полной стоимости актива.

Если цена акции составляет 15 000 руб., то за фьючерс от нее придется внести приблизительно 1 500 руб.

Начинающему трейдеру стоит осторожнее использовать свои средства на срочном рынке. Сделки здесь имеют спекулятивный характер. И есть высокая вероятность быстро потерять все свои сбережения и еще остаться должным брокеру, если базовый актив поменяет тренд в противоположную ожиданию сторону.

После заключения соглашения купли-продажи между сторонами у биржи нет полной уверенности в том, что один из участников впоследствии не нарушит свои обязательства.

В таком случае она, как посредник, будет вынуждена погасить возникшую задолженность средствами из своего фонда.

Поэтому гарантийное обязательство взимается с обеих сторон сделки и является своеобразной страховкой выполнения обязательств каждым из участников соглашения.

Как формируется гарантийное обеспечение?

Гарантийное обеспечение (ГО) – это страховка биржи от неисполнения сторонами своих обязанностей по контракту. ГО еще называют первоначальной маржой.

Размер ГО зависит от стоимости актива и рисками по нему. Чем больше шансов, что цена актива сильно изменится, тем выше будет размер гарантийного обеспечения. Изначально размер гарантийного обеспечения рассчитывается биржей при помощи специальной программы.

Пока контракт не исполнен, размер ГО может изменяться. Если произойдет резкий скачок стоимости базового актива, то размер страховки будет увеличен или уменьшен в зависимости от того, как повел себя актив.

Внимание! Если у трейдера, помимо заблокированных средств, не останется денег на счете, биржа в принудительном порядке закроет его позицию и разблокирует гарантийное обеспечение. Данная мера применяется для снижения рисков. Поэтому для заключения сделок с фьючерсами необходимо иметь свободные деньги для покрытия возможных колебаний котировок.

При закрытии позиции сумма гарантийного обеспечения будет разблокирована. Ее можно использовать для заключения других сделок или вывести со счета при благоприятном результате, то есть если средства не были потрачены на покрытие финансовых потерь от предыдущей операции.

Есть ли отличие между ГО фьючерсов и опционов?

В отличие от фьючерсов, в случае с опционами гарантийное обеспечение имеет некоторые особенности. Волатильность (изменчивость) здесь выражена ярче. Разный уровень риска для продавца и покупателя способствует тому, что и размер гарантии для них будет значительно различаться.

Последний рискует только суммой обеспечения, поэтому величина ГО будет приблизительно равняться стоимости опциона. Риск продавца теоретически неограничен. Поэтому размер гарантийного обеспечения для него значительно повышен, но не может быть более максимального лимита – гарантийного обеспечения фьючерса.

Может ли меняться ГО?

Сумма гарантии может возрастать или понижаться. Московская биржа применяет сложный алгоритм расчета уровня риска для каждого отдельного контракта. Этот принцип имеет название “пакетное маржирование”.

В расчете уровня риска принимает участие специальный модуль.

Поэтому точно определить, как исчисляется сумма обеспечения, невозможно, но в целом этот показатель обладает меньшей волатильностью, чем стоимость самих сделок.

Существует несколько факторов, которые способствуют изменению суммы гарантийного обеспечения:

  1. Если стоимость сделки достигает положения установленного нижнего или верхнего лимита и продолжительно находится на этом уровне, размер обеспечения может быть значительно увеличен. Котировка, достигая предела, дальше не двигается, так как преодолеть это ограничение невозможно. Затем биржа расширяет эти границы и резко увеличивает сумму обеспечения. Причиной тому является ситуация, которая свидетельствует о повышении волатильности актива до уровня, который требует уменьшения кредитного плеча для данного инструмента, а именно – повышения гарантии.
  2. Сумма обеспечения напрямую зависит от цены базового актива и при отсутствии других факторов может соответственно изменяться. Если возрастает цена контракта, пропорционально увеличивается и размер гарантии.
  3. Если заявка размещена по рыночной цене, сумма обеспечения будет выше стандартного размера. Система не может определить, по какой стоимости будет совершена сделка, и требует наличия средств с запасом.
  4. В некоторых случаях биржа имеет право целенаправленно вносить некоторые изменения в размер обеспечения. Как правило, этому способствуют риски всплеска волатильности в связи с изменениями на рынке или неустойчивой политической ситуацией.

Списание ценовой разницы происходит ежедневно в 19:00. Если за прошедшие сутки стоимость фьючерса возросла, например, на 500 руб., то данная сумма списывается с баланса продавца на счет покупателя. И наоборот. Так осуществляются взаиморасчеты между контрагентами.

Внимание! Факт резервирования гарантийного обеспечения вместо полной оплаты сделки и зачисление суточной разницы колебания котировки актива на баланс обуславливают эффект плеча. Сделки с фьючерсами требуют вложения средств в сумме, которая в несколько раз меньше, чем их стоимость. А финансовая разница при этом поступает на счет в полном объеме.

Зачем отслеживать размер ГО?

Сумма гарантийного обеспечения требует большого внимания от участников сделки. При возникновении задолженности на срочном рынке или отсутствии денег на балансе у трейдера, биржа может по собственному решению закрыть текущие позиции. Поэтому рекомендуется обеспечить наличие свободных средств на счете.

Чтобы отследить актуальный размер обеспечения, нужно выбрать соответствующий фьючерс в перечне активов на странице срочного рынка на сайте Московской биржи. Сумма гарантии отображается в рублях независимо от валюты актива.

Обеспечение контрактов по фьючерсам отличается сравнительно высокой стабильностью. Данная величина обычно меняется перед продолжительными праздниками или при резком возрастании волатильности. Затем, в большинстве случаев, показатель возвращается к своему прежнему значению.

Внимание! Чем выше ликвидность актива, тем меньше сумма обеспечения. Кроме того, размер гарантии по одному и тому же базовому активу может зависеть от даты закрытия сделки. Чем она отдаленнее, тем больше обеспечение.

Гарантийное обеспечение предусмотрено биржей для исключения рисков неплатежеспособности участников сделки по открытым позициям. Данный показатель изменчив и требует большого внимания. Но при грамотном подходе можно легко поддерживать на счете запас свободных средств. Это поможет исключить вероятность принудительного закрытия текущих позиций.

Источник: https://www.finam.ru/education/likbez/garantiiynoe-obespechenie-na-srochnom-rynke-chto-eto-takoe-20200831-11400/

Гарантийное обеспечение на срочном рынке. Что нужно знать

Загрузить гарантийное обеспечение

ОБУЧЕНИЕ

Кто торгует на срочном рынке, знает, что он сложнее фондового или валютного рынков. При этом здесь при более низком стартовом капитале можно иметь повышенное «плечо» для совершения сделок.

Важно понимать все технические аспекты, обеспечивающие подобные возможности: они несут как повышенную потенциальную доходность, так и более высокие риски. Рассмотрим один из них — гарантийное обеспечение (ГО) — сумма, необходимая для покупки контракта или продажи его в «шорт».

Почему не так просто, как с акциями

Фондовый рынок относительно простой с технической точки зрения. Его можно рассматривать как типичную торговлю: купил по 100 руб., продал за 150 руб. Срочный рынок устроен иначе: трейдер не платит за контракт, но для открытия позиции у него на счете блокируется определенная сумма. Это важное замечание, так как размер этой суммы меняется. Поясним на примере:

Мы приобрели контракт Si-06.20 (фьючерс на пару доллар/рубль), в результате чего на нашем счете заблокировалась сумма ГО — 4000 руб. В результате увеличения рыночной волатильности или роста стоимости базового инструмента размер обеспечения позиции увеличивается до 4500 руб. В таком случае сумма свободных средств в размере 500 руб. уходит в обеспечение контракта.

Поэтому ГО — это лишь заблокированные средства, а не плата в обмен на ценные бумаги. Принцип работает и в сторону уменьшения. Причем сумма обеспечения может быть разной для длинной и короткой позиции.

При закрытии позиции сумма ГО полностью разблокируется и ее можно использовать в других операциях или вывести со счета, если финансовый результат уже закрытой позиции позволяет это сделать (то есть, если сумма ГО не пошла на покрытие убытков от операции, под которую она была заблокирована).

Для ГО можно использовать не только рубли

На фондовом рынке трейдеры зачастую используют кредитные средства для торговли под залог других ценных бумаг. То же самое возможно при торговле контрактами.

Однако для этого необходимо объединить фондовую площадку и срочный рынок через услугу «Единый брокерский счет». Подключить ее можно на сайте online.bcs.ru — личный кабинет.

На главной странице нажимаете на необходимо соглашение, справа внизу проходите по кнопкам: Условия обслуживания — Изменить условия — Единая денежная позиция с рынком FORTS — Подписать (SMS-пароль).

Особо обращаю внимание, что услуга подразумевает запрет на торговлю опционами.

С учетом объединенных площадок в залог для открытия позиции могут идти:- Акции;- Иностранные валюты;

– Облигации федеральных займов (ОФЗ).

То есть брокер предоставляет кредит на фондовой или валютной площадке под залог активов для открытия позиции по фьючерсам. В список попали не все инструменты, так как для использования под залог актив должен быть ликвидным и не обладать высокими рисками.

ГО в валюте

Открытие позиций на срочном рынке под обеспечение долларами и евро связано с множеством нюансов. Поэтому данную тему стоит выделить отдельно. При переводе валюты на срочный рынок происходит не конвертация в рубли, а лишь технический пересчет по курсу ЦБ.

При этом финансовый результат в клиринг зачисляется/списывается в рублях. Именно это может привести к принудительному закрытию позиций (Margin call).

Если вы завели на площадку только доллары и в первый клиринг получили убыток, то брокер имеет право закрыть позиции из-за наличия задолженности.

Условия услуги просты: отсутствие опции «Единая денежная позиция с рынком FORTS» и подключение валютного рынка.

Пониженное ГО

Если вы опытный трейдер с хорошей историей торговли, то можете вносить ГО в 2 раза меньше стандартного.

Однако условиям сможет соответствовать далеко не каждый, обязательные требования таковы:
– Прибыльная торговля за последние 2 полных календарных месяца;

– Отсутствие услуги «Единая денежная позиция с рынком FORTS».

Пониженное ГО можно подключить в офисе компании, но при отсутствии открытых позиций. Заметим, что при неоднократном принудительном закрытии позиций возможно отключение услуги в одностороннем порядке.

Для двойного снижения ГО существуют ограничения:

– Действует с 10:00 до 18:30 МСК, затем сумма обеспечения становится стандартной;

– Для торговли доступны только ликвидные фьючерсы;

– Блокируется торговля срочными контрактами через сервис Мой Брокер;

Для тех, кто торгует через Quik, стоит воспользоваться надстройкой.  Она позволяет оперативно отслеживать уровень обеспеченности позиции.

Из чего состоит ГО и почему оно изменяется

Сумма для обеспечения позиции может и расти, и снижаться. Интересно, что размер ГО разный для длинной и короткой позиции.

Московская биржа обладает сложным механизмом расчета риска каждого контракта в отдельности, и называет это принципом портфельного маржирования. При этом часть расчета на себя берет специальный модуль. Именно поэтому нет простого ответа на вопрос «как рассчитывается ГО?». В целом показатель не так волатилен, как цена самих контрактов.

Более важным является вопрос о факторах изменения размера ГО. Можно выделить несколько:

1. При достижении ценой контракта «планки» и нахождении на ней в течение определенного времени размер ГО может сильно увеличиться. Планка — установленная биржей максимальная (минимальная) цена фьючерса.

В случае достижения котировками этого уровня далее цена не двигается, так как невозможно поставить заявку выше верхней «планки» и ниже нижней.

Затем биржа расширяет этот коридор и резко увеличивает сумму ГО, так как данная рыночная ситуация свидетельствует о повышении волатильности до уровня, требующего уменьшения «плеча» в этом инструменте, то есть увеличения ГО.

2. ГО находится в прямой зависимости со стоимостью базового актива. В отсутствие других факторов, ГО приблизительно изменяется в соответствии с определенным «плечом».

Например, ГО фьючерса 5000 руб., а цена контракта 20 тыс. руб. «Плечо» 1 к 4. Если цена контракта увеличилась на 5000 руб., то ГО составит примерно 6250 руб.

3. При выставлении заявки по рыночной цене система потребует обеспечение, выше стандартного ГО. Программа не знает заранее, по какой цене пройдет сделка и поэтому требует некоторый запас.

4. В особых случаях биржа может директивно вносить изменения в размер ГО, если есть риск всплеска волатильности из-за каких-либо рыночных или новостных событий.

Сумма ГО требует пристального внимания, потому что при образовании задолженности на срочном рынке в любом размере брокер имеет право закрыть позицию принудительно. В условиях высокой волатильности и плавающих требований лучшим советом будет иметь запас свободных денежных средств.

Есть ли отличия между ГО фьючерсов и опционов

Описанные выше правила распространяются на все фьючерсные контракты. Однако в случае с опционами имеются существенные нюансы. Волатильность ГО опционов сильнее. К тому же обеспечение продавца и покупателя опциона может отличаться в разы. Это связано с размером риска владельца позиции.

Покупатель опциона рискует только размером внесенного ГО, поэтому обеспечение будет примерно равно цене опциона. В то же время потери продавца теоретически неограниченны, поэтому сумма ГО для него намного больше. Однако у него есть максимальная планка — размер ГО фьючерса.

На гарантийное обеспечение лучше всего смотреть как на страховку. Она помогает бирже избежать рисков неплатежеспособности по открытым позициям. Так как уровень риска меняется, то изменчив и размер ГО. При грамотном подходе вы сможете снизить риски принудительного закрытия позиций и точнее понимать необходимый запас средств в случае скачка на рынке.

Источник: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/garantiinoe-obespechenie-na-srochnom-rynke

Что такое гарантийное обеспечение на бирже

Загрузить гарантийное обеспечение

В торговле на срочном рынке есть такое понятие, именуемое гарантийным обеспечением. Что оно собой представляет и для чего оно вообще нужно? Эти вопросы мы сейчас подробно рассмотрим и попытаемся дать на них максимально развёрнутые ответы.

Для начала коротко напомним о том,  что такое срочный рынок. Название здесь происходит не от слова «срочный», а от слова «срок».

На этом рынке торгуются производные финансовые инструменты, исполнение условий по которым, осуществляется в определённый срок. На биржевом срочном рынке торгуются такие инструменты как фьючерсы и опционы.

И именно при торговле фьючерсами и опционами в основном и встаёт вопрос о гарантийном обеспечении сделки.

Производными, на фондовом рынке, называют такие инструменты, в основе которых лежат какие либо другие финансовые инструменты (назовём их базовыми). Например, акция «ЧМК» это базовый финансовый инструмент, а фьючерс на акцию «ЧМК» – производный.

Покупая базовый финансовый инструмент на спотовом рынке, трейдер уплачивает полную его стоимость. А при покупке, например, фьючерса на срочном рынке с трейдера взимается только гарантийное обеспечение.

Размер обеспечения составляет, как правило, величину порядка 10% от стоимости базового актива. То есть, если акция «ЧМК» стоит 10000 рублей, то фьючерс на неё обойдётся трейдеру всего в 1000 рублей.

Однако не стоит полагать, что здесь скрыта какая-то халява. Никто и никогда не отдаст вам свои деньги просто из альтруизма. Так и здесь, гарантийное обеспечение работает в паре с кредитным плечом, а это как вы понимаете, влечёт за собой дополнительные риски.

Простой пример

Давайте рассмотрим этот момент более подробно и сравним между собой две ситуации:

  1. С покупкой акции;
  2. С покупкой фьючерса на эту акцию.

Допустим, трейдер купил одну акцию «ЧМК» за 10000 рублей и в то же время он приобрёл фьючерс на неё, уплатив гарантийное обеспечение в размере 1000 рублей.

Через некоторое время цена бумаг «ЧМК» поднялась на 1000 рублей и составила 11000 рублей. При этом прибыль, как по акции, так и по фьючерсу на неё составила одинаковую сумму – 1000 рублей. Возникает вопрос, если вознаграждение одинаковое, то зачем платить больше (напомним, за акцию трейдер уплатил сумму в 10 раз большую, чем за фьючерс на неё же)?

В качестве ответа на этот вопрос рассмотрим обратную ситуацию, когда цена акций «ЧМК» упала на ту же тысячу рублей. При этом убыток и по акции и по фьючерсу опять составит одинаковую величину и будет равным 1000 рублей.

Но в случае с акциями трейдер останется в позиции, а вот позиция по фьючерсу будет принудительно закрыта по Stop Out (так как полученный убыток сравнялся с суммой внесённого трейдером гарантийного обеспечения), если конечно он не пополнит свой счёт по требованию Margin Call.

Если трейдер добавит к гарантийному обеспечению фьючерсного контракта еще одну тысячу рублей, то позиция останется открытой, но лишь до тех пор, пока стоимость одной акции «ЧМК» не снизится до 8000 рублей. В этом случае сумма убытка (10000-8000=2000) опять сравняется с размером суммарного гарантийного обеспечения внесённого трейдером (1000+1000=2000 рублей).

А если случится невероятное и цена акций «ЧМК» опустится до нуля (на практике это вряд ли возможно, но мы рассмотрим чисто гипотетическую ситуацию).

При этом позиция по фьючерсу доживёт до этого момента только в том случае, если в соответствии с требованиями Margin Call трейдер будет постоянно пополнять размер гарантийного обеспечения, доведя его до 10000 рублей.

Таким образом, убыток трейдера и по акции и по фьючерсу составит одинаковые 10000 рублей.

Как видите, деньги никто никому не подарил, просто в соответствии с эффектом кредитного плеча, в случае с фьючерсом, риск на единицу инвестированных денежных средств был в 10 раз больше. Как вы уже вероятно догадались, размер плеча в данном примере, как раз и составлял величину равную 1 к 10.

Суть гарантийного обеспечения

Когда мы покупаем на бирже акции, то мы платим за них их полную стоимость и становимся их полноправными владельцами. С покупкой или продажей фьючерсного контракта ситуация несколько иная, ведь фьючерс, по сути своей, представляет собой контракт на поставку базового актива в него заложенного.

На современном фондовом рынке, реальная поставка товара по фьючерсному контракту мало кому нужна. По большей части, все торгующие фьючерсами трейдеры используют их в других целях, например для хеджирования рисков по базовому активу или исключительно для спекуляции на разнице курсов.

Или, другими словами, фьючерсные контракты (как, впрочем, и опционы) это некий аналог пари, в котором трейдер ставит либо на повышение, либо на снижение цены базового актива.

Ну а пари, по природе своей, вещь далеко не материальная.

А потому приобретая или продавая фьючерсный контракт, трейдер не становится обладателем чего либо, а просто заключает пари со своим контрагентом (тем, кто продал ему или купил у него фьючерс).

А биржа в данном случае выступает в качестве посредника и арбитра заключённого спора. Она берёт на себя ответственность (выступает в качестве гаранта) за то, что обе стороны заключённого фьючерсного контракта выполнят условия пари. Условия эти простые:

  • Если цена базового актива повышается, то продавец выплачивает разницу покупателю фьючерса;
  • Если, наоборот, базовый актив подешевеет, то уже покупатель выплачивает разницу продавцу.

Так как биржа является гарантом сделки, то в случае нарушения одной из сторон заключённого между ними (сторонами) фьючерсного контракта, она обязана будет выплатить разницу из своего кармана.

Вот тут мы и подобрались к самой сути гарантийного обеспечения.

Поскольку платить из своего кармана никто, в том числе и биржа, желанием не горит, с каждой из сторон сделки удерживается определённая сумма, выступающая в качестве гаранта её исполнения.

Эта сумма, строго говоря, не является стоимостью фьючерсного контракта (хотя в большинстве случаев так и принято её называть), и называется она – гарантийным обеспечением.

От чего зависит размер гарантийного обеспечения

Величина гарантийного обеспечения не является фиксированной и может изменяться в зависимости от волатильности базового актива лежащего в основе фьючерсного контракта. Так как оно, по сути, выступает в роли страховки, то и размер его может повышаться и понижаться в зависимости от вероятности наступления страхового случая (в данном случае – сильного изменения цены).

Например, фьючерсы на такие консервативные финансовые инструменты, как облигации федерального займа (ОФЗ), требуют гарантийного обеспечения в размере 3-5% от стоимости базового актива. А вот за фьючерс на акции, уже попросят гарантийное обеспечение в размере порядка 10-15%.

Кроме этого, в том случае, когда цена базового актива начинает испытывать сильные колебания (повышается волатильность), биржа оставляет за собой право увеличивать размер гарантийного обеспечения.

Обычно в правилах клиринга каждой биржевой площадки, предоставляющей услуги торговли на срочном рынке, прописываются некие лимиты ценовых колебаний, при превышении которых происходит увеличение размера гарантийного обеспечения.

Ну и в обратном случае, когда волатильность базового актива фьючерса понижается, как правило, снижается и гарантийное обеспечение (цена фьючерса).

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/garantijnoe-obespechenie.html

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.